【研究报告内容摘要】
一、 市场回顾
受猪价下跌影响,农业板块表现弱于大市。
1. 2020 年第 20 周, 申万农业指数下跌 3.88%。同期,上证综指下跌 0.92%,深证成 指下跌 0.33%。农业板块表现弱于大市,一方面和市场风格有关, 另一方面是受到猪价持续下跌的影响。 2.二级子板块中,农产品 加工和农业综合上涨,其他子行业指数均下跌,饲料和畜禽养 殖跌幅居前。 3. 前 10 大涨幅个股集中在农产品加工和农业综合 板块,前 10 大跌幅个股集中在畜禽养殖板块。涨幅前 3 名个股 是圣农发展、佩蒂股份和道道全。
二、投资建议
我们对后市农业板块投资观点如下: 1、动保板块:受益后周期,推荐布局。猪周期后半场,生猪存 栏恢复拉动动保产品需求上升,叠加潜在的非瘟疫苗上市,行 业景气将持续上行,推荐布局。重点推荐个股有生物股份、中 牧股份、天康生物、普莱柯。 2、 养殖板块:重视猪价反弹。 1)生猪:上周生猪市场调整, 全国 22 省市生猪出场均价回落至 28.68 元/公斤,周环比跌幅 9%。生猪供应仍偏紧,猪价快速下跌的主因是卖跌不卖涨等心 理因素所致,叠加需求恢复缓慢。心理因素具有惯性,因此我 们认为猪价短期或继续调整,但是到五月下旬,随着开工开学 范围的扩大,猪价有望企稳反弹。我们维持二季度猪价高位运 行,板块二季度业绩继续高速增长的判断不变,继续看好行业。 个股方面,自上而下,从防控优势主线,重点推荐天康生物、 牧原股份、新希望。自下而上,从基本面改善主线,推荐金新 农,正邦科技、唐人神。 2)白鸡:近期,主产区鸡价和苗价反 弹后调整。中期来看,在需求回暖背景下,禽类产品价格仍有 反弹动力,不排除再度冲击去年高点的可能。 近年来, 产业链 一体化在加速,板块属性由周期向稳步成长转变, 推荐关注一 体化所带来的成长性投资机会。个股方面,重点推荐圣农发展、 禾丰牧业。 3、种植板块:重视二次蝗灾,关注粮价上涨的趋势性机会。上 周,国内玉米现货均价继续上涨,周涨幅为 0.42%,大豆高位微 调。 fao 预警, 6-7 月份,东非等地非洲蝗灾或非常危险。我们 认为,在国内保供稳价的政策基调、非洲蝗灾或二次爆发、新冠疫情影响国际粮食贸易等多重因素的共同作用下,国内粮价 或继续稳中有涨,建议重点关注种植板块的趋势性机会。个股 方面,重点关注苏垦农发。粮价上涨预期增强有利于上游种子 提价,叠加技术升级预期,种业板块长期投资价值值得重点关 注,推荐标的有隆平高科、登海种业、大北农和荃银高科。
三、行业数据
生猪: 第 20 周, 全国 22 省市生猪出厂价为 28.68 元/公斤, 较 上周跌 2.82 元/公斤; 全国主产区自繁自养头猪盈利 1796 元。 截至 2020 年 3 月底, 全国能繁母猪存栏量为 2164 万头,环比 增 2.8%; 肉鸡: 第 20 周,山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 3.81 元/斤, 较上周跌 0.12 元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗均价 2.64 元/羽, 较上周跌 0.24 元/羽;第 20 周,肉鸡养殖环节单羽亏损 2.61 元; 饲料: 据博亚和讯统计,第 20 周,肉鸡料均价 2.98 元/公斤, 周环比持平; 蛋鸡料价格 2.64 元/公斤, 周环比涨 0.01 元/公斤; 育肥猪料价格 2.85 元/公斤, 周环比持平。 水产品:第 20 周,山东威海大宗批发市场海参价格 134 元/公 斤, 周环比持平; 扇贝价格 10 元/公斤, 周环比持平; 对虾价 格 300 元/公斤, 周环比持平;鲍鱼价格 90 元/公斤, 周环比持 平; 糖、 棉、 玉米、 豆粕、 小麦和水稻: 第 20 周, 南宁白糖现货价 5471 元/吨, 较上周跌 14 元/吨; 中国 328 级棉花价格 11536 元 /吨, 较上周涨 60 元/吨;全国玉米收购均价 2054 元/吨, 较上 周涨 9 元/公斤; 全国豆粕现货均价 2858 元/吨,较上周跌 90 元/吨;第 19 周,全国小麦现货均价 2442 元/吨, 较上周涨 3 元/吨;全国粳稻/中晚稻现货均价 2995 元/吨和 2745 元/吨,较 上周涨 20 元/吨、 10 元/吨;全国早稻现货均价 2490 元/吨,与 上周持平。
四、 风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

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